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自从这轮牛市开始以来，以太坊的价格表现一直不尽如人意。虽然比特币成功突破了其历史最高点，从其周期低点以来上涨超过350%，但以太坊则显得有些落后。其价格行动较为缓慢，缺乏明确的催化剂，并且在比特币价格飙升时的反应相对较弱。然而，最近的市场情绪似乎有所转变。以太坊终于要展现光芒的时候到了吗？
以太坊网络的现状
为了深入分析以太坊（ETH）的潜力，我们首先需要了解当前以太坊区块链的现状。从宏观角度来看，这些因素使得ETH具有价值并吸引投资者。
总锁定价值（TVL）
在上一个熊市期间，总锁定价值（TVL）显著下降后，以太坊区块链的活动明显重启。过去一年，TVL上升了约200%。虽然仍有一些提升空间需要达到历史最高水平，但上升趋势显而易见。
活跃地址
在过去两年中，活跃地址表现出了很强的韧性，即使在熊市的最低点，也从未低于30万个。这表明以太坊已经超越了最初的炒作阶段，成为一条经受住时间考验的成熟区块链。
价值流动
价值流动，即持有者和质押者的收入衡量指标，在过去滚动年度也有所增长。
核心开发者
核心开发者是一个重要的指标，因为最终是开发者们构建了区块链的未来。以超过440名全职开发者，以太坊在开发活跃度上居于前列，这一数字仍在上升趋势，这意味着以太坊对开发者仍然非常有吸引力。
未来的催化剂
除了健康增长的链上指标之外，以太坊还有许多即将到来的催化剂。以下是一些重要的催化剂列表：
现货ETF的推出
以太坊ETF的批准强化了加密货币作为一种已建立的资产类别的价值主张，并将为以太坊创造新的需求浪潮。鉴于现货比特币ETF的成功，我们有充分的理由感到兴奋。虽然很难准确估计流入以太坊ETF的潜在资金量，但专家预测第一年净流入的范围从13.9亿美元到69.3亿美元不等。
Dencun升级
最近的Dencun升级对以太坊非常重要。它带来了几项技术改进，巩固了以太坊的基础设施，但其中一个主要特点是通过增强数据可用性，大幅降低了二层网络的交易费用。这是将以太坊建立为可扩展的结算层的关键举措。
美国总统选举
加密货币已成为即将到来的选举中的重要话题。一方面，现任总统候选人唐纳德·特朗普明确表态支持加密货币。如果当选，这可能成为加密货币采用的积极催化剂，对以太坊有利。另一方面，拜登政府对这个问题表态不太明确，但已显示出一些放松的迹象。总体而言，前景是偏向看涨的。
以太坊的供应受限
供需是唯一影响价格的两个变量。现在我们面临的情况是，除了之前解释的各种潜在增量需求，以太坊的供应也受到限制。这可以从合并以来以太坊供应的通缩情况得到证明。此外，质押的以太坊比例达到了历史最高水平并且持续增长。这意味着在交易平台上可供购买和交易的供应量较少，这也意味着市场需要更少的需求来推动价格的变动，因此有更多爆炸性价格行动的潜力。
价格行动
除了前面提到的各种催化剂外，以太坊的当前形势也非常有趣。回顾一下，我们可以观察到，在2022年6月触底之后，以太坊在接近一年半的时间里横盘整理，然后才突破进入牛市的第一波上涨。现在，以太坊已经在过去的最高点附近形成了一个整理模式，已经持续了四个多月，目前我们正处在一些关键的阻力水平上，并且时间轴上存在最大程度的恐惧情绪。这可能为中长期视角提供可能不错的买入机会。
负面影响
和生活中的所有事情一样，保持批判的眼光是很重要的。因此，在分析以太坊的全球前景时，也要注意潜在的缺点，可能对以太坊产生负面影响：
全球市场表现
以太坊对整体市场情绪非常敏感。如果整个加密货币市场的总体趋势是下行的，以太坊的表现就不太可能好。虽然这不是我们预期的情景，但仍然值得注意。
ETF预期
ETF方面的负面意外，例如净流入和产生的兴趣不佳，可能在短期内对以太坊产生负面影响。
传统金融界对以太坊的理解
当现货比特币ETF推出时，比特币被宣传为数字黄金，传统金融界很容易理解这种叙事。但对于以太坊来说，情况有所不同，对其价值主张没有明确的共识。有人将以太坊视为全球计算机，有人将其视为Web3应用商店或去中心化金融结算层等等。对于以太坊真正是什么的困惑可能会使传统金融界在其投资组合中对以太坊的配置更加困难。
以太坊与下一代区块链的对比
以太坊因其速度较慢和成本较高而受到了广泛批评，尤其是与较新的区块链相比。在这方面，有两种观点。一方面，有人认为这将导致以太坊的缓慢衰亡，而另一些人则认为这不是一个问题，因为它将以太坊作为其他层面构建和创建可扩展基础设施的结算层。无论你在辩论的哪一方，保持开放的眼光都是很重要的。
在这轮牛市初期，以太坊一开始落后，但目前看来，它正处于一个有趣的时刻。其区块链的当前状态是令人期待的，并巩固了它作为一个经受住时间考验的成熟L1区块链的发展。此外，以太坊在需求和供应方面有几个看涨的催化剂，而目前的价格行动与这些因素相一致。
然而，就像一直以来的情况一样，事物很少是非黑即白的，因此保持对可能对以太坊产生负面影响的潜在缺点的认识非常重要。
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